市場回顧：本周滬深300上漲0.15%，交通運輸行業指數上漲2.22%。細分行業中，航空板塊上漲1.29%，鐵路板塊上漲0.22%，物流板塊上升2.51%，高速板塊下降1.32%，港口板塊上漲6.8%，機場板塊上漲0.85%，航運板塊上漲1.29%，公交板塊上漲1.34%。本周漲幅居前的為華貿物流（17.78%），上港集團（14.53%）跌幅居前的為原尚股份（-8.92%），鐵龍物流（-8.68%）。
幹散貨航運：BDI指數本周上漲6.3%達1578點。今年10-12月份 FFA市場隱含的遠期BDI數值分別為1488點，1503點，1337點。鐵礦石港口庫本周上周0.2%至1.32億噸。北中國天氣環境以及十九大會議期間港口審批較為嚴格，船舶壓港較為嚴重，因此造成的船舶周轉效率的降低是本周BDI上漲的主要動力，當前港口擁堵影響運力達3.31%，為2015年6月以來新高。預計2018年運力增速僅有1.2%，為1999年以來最低。主要企業資產負債表沒有修復，短期無融資擴產能的能力，我們維持看好幹散貨航運未來四年邊際改善，12月-2月淡季為絕佳的配置時機。
集運：本周SCFI指數上漲3%至747.38點，主力歐線美線繼續下降，波斯灣航線上漲本周上周40%是SCFI上漲的主要原因。主力航線上本周美西歐線逐步持平，美東航線下降2.6%。班輪公司東西航線部分停航是近期主力航線運價企穩的主要原因。旺季結束，淡季維持當前運價仍有一定壓力。當前美線歐線運價已經跌破瞭部分航商的盈虧平航線下方。迫於盈利壓力，11月初班輪公司仍有漲價計劃，具體取決於月末的裝載率。外需復蘇帶動集運周期復蘇的長邏輯仍然成立，18年集運邊際改善大概率將繼續持續。
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油運：本周克拉克森VLCC平均收益上漲2%至22148美元/天，運價水平約為去年同期的50%，仍在盈虧平衡點下方。蘇伊士型上漲32%至21399美元/天，阿芙拉型下降10%至20252美元/天。受周期下行運價下跌影響，油輪資產價格近三個月小幅下滑，新船轉售價格下降4%，5年船齡VLCC船價近3月下降5%。
上海自由貿易港4.0點評：十九大報告提出瞭探索建設自由貿易港的目標任務，雖然還需要等待先行先試方案的獲批以及國傢部委具體支持政策的出臺，且關稅優惠放開難度較大，短期內將上海打造成類似香港、新加坡自由貿易港的概率較小。但上海以自由貿易港為契機，持續縱深推進自由貿易試驗區開放度是確定性事件，將利好上港集團、上海機場等標的。
風險提示：台中馬桶不通經濟增速低於預期，班輪公司開啟價格戰
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